繼正丹股份（300641.SZ）、大眾交通（600611.SH）之后，深圳華強（000062.SZ）9月5日收市錄得16個交易日里的第15個漲停板，成為年內第三只“妖股”。

9月5日，深圳華強經過一個上午多空拉鋸后，午后直線封漲停，收盤報37.77元，截至收盤買一仍有5.72萬手，總市值達395億元。

8月以來，深圳華強股價累計飆升318.27%，9月以來的4個交易日，該股全部錄得漲停。盤后數據顯示，9月4日深股通專用席位買入1.04億元并賣出3910.45萬元。

從事電子元器件批發生意的深圳華強，究竟有何過人之處，讓一眾機構買單？

誰在瘋炒？

深圳華強的這波行情啟動于8月15日。8月15日~8月28日，深圳華強連拉10個漲停板，其間6個一字漲停；8月29日該股稍作調整，收漲3.81%后連續5日漲停，錄得16天15板，總市值由100億元上漲至395億元。

消息面上，深圳華強此前在投資者互動平臺表示，公司是海思主要授權代理商之一，將參加海思全聯接大會。且為了做好海思產品的推廣，公司將定向邀請客戶共同參加該次大會。有分析指出，近期大盤表現低迷，華為秋季發布會在即，深圳華強被資金當作華為海思概念股炒作。

是誰在瘋狂炒作深圳華強？記者查閱龍虎榜數據發現，8月29日為分水嶺，之前主要是游資炒作，之后深股通入場接力。

東方財富數據顯示，近1個月，深圳華強21次上榜龍虎榜，最近五次分別為9月5日、9月4日、9月3日、9月2日和8月30日，深股通全部現身買方席位。9月5日，深股通專用席位買入1.04億元并賣出3910.45萬元，凈買入6514.44萬元，凈買入金額為最近五日首位，當日深圳華強成交32.99億元，換手率8.67%。

往前看，9月4日、3日，深股通專用分別位列買五和買一席位，分別凈賣出3444.51萬元、凈買入2251.99萬元。

而機構專用席位只在最近3個交易日出現在深圳華強的龍虎榜中，除了9月4日凈賣出以外，9月3日和5日均為凈買入。其中9月5日，一機構專用席位也凈買入深圳華強4246.22萬元，為當日機構凈買入金額最高的個股。

深股通與機構入場前，游資撐起了深圳華強的炒作盛宴。東方財富拉薩金融城南環路證券營業部、國泰君安泰州鼓樓南路營業部、海通證券股份有限公司深圳海德三道證券營業部是深圳華強龍虎榜的常客，近一個月分別上榜8次、7次、8次。

上半年凈利率創2009年以來新低

雖然身披華為海思概念，深圳華強的主營業務卻與科技創新完全無關。財報顯示，深圳華強的主營業務是電子元器件授權分銷，是國內頭部芯片設計公司的主要代理商之一。

電子元器件授權分銷的存在，主要是因為上游原廠高度集中，且專注技術研發和生產制造，下游應用領域廣泛且客戶分散。

在接受記者采訪的半導體業內人士看來，代理商的盈利能力隨半導體周期波動而波動得更為劇烈。“周期上行時，行業景氣度好，需求大幅增長，代理商就會囤貨。2021~2022年上半年，‘一芯難求’的時候，甚至有代理商壓貨，為的是抬高價格賺取更高毛利。”前述半導體業內人士說，“但到了景氣度下行、行業降價去庫存的時候，代理商如果控制不好庫存，盈利能力就會驟降。”

對于今年電子元器件下游應用的需求分布，深圳華強在中報表示，消費電子有弱復蘇跡象，全球智能手機與PC出貨量邊際改善；新能源汽車增速放緩，同比增長約32%；光伏、儲能等應用領域仍在去化庫存，對電子元器件需求減少；工業自動化控制市場繼續承壓。

中報顯示，深圳華強的交易服務平臺有三大業務板塊：華強半導體集團、華強電子網集團和華強電子世界。公司代理原廠產品線的銷售收入，受到原廠產品研發和推出的進度、產品的市場競爭力、銷售策略等因素的綜合影響，因此產品線每年在公司銷售收入的占比也會變化。

代理業務的毛利率普遍較低，深圳華強也不例外，2019年至今，公司的毛利率水平徘徊在10%左右，2023年開始甚至有下滑的趨勢。

今年上半年，深圳華強增收不增利，實現營業收入103.81億元，同比增長19.75%；歸母凈利潤1.76億元，同比下滑33.81%；銷售毛利率為8.33%，較2023年末的9.57%減少1.24個百分點；銷售凈利率較2023年末減少0.66個百分點，為2.03%，為2009年同期以來最低。

單看第二季度，深圳華強的營收凈利環比有所改善，公司實現營業收入59.21億元，同比增長22.97%、環比增長32.75%，實現歸母凈利潤1.19億元，同比下降15.76%、環比增長107.57%。

分業務看，深圳華強的電子元器件授權分銷分部上半年實現營收93.53億元，占比總營收90.1%，毛利率為6.43%，同比減少0.78個百分點；電子元器件產業互聯網分部的毛利率達13.7%，同比大幅減少9.89個百分點。

對于上半年業績增收不增利，深圳華強總結了三點原因：1.上半年電子元器件景氣度回升緩慢，毛利率處于歷史較低水平，且部分下游領域仍處于庫存去化、需求減少階段；2.報告期內美元利率持續處于高位，公司美元融資的利息支出較上年同期有所增加，報告期內人民幣對美元匯率走低，公司匯兌損失金額大于上年同期；3.公司華強科創廣場項目于2023年年底竣工，報告期內開始招商，出租率快速爬坡，但招商起始階段收入尚不能完全覆蓋成本。